Sortino Ratio: Definition, formel, beregning og eksempel
Sortino Ratio er en variant af Sharpe Ratio, der adskiller skadelig volatilitet fra den samlede volatilitet ved at bruge aktivets standardafvigelse for negative porteføljeafkast – nedadgående afvigelse – i stedet for den samlede standardafvigelse for porteføljeafkast. Sortino-ratioen tager et aktivs eller en porteføljes afkast og trækker den risikofrie rente fra og dividerer derefter dette beløb med aktivets afvigelse på nedsiden. Forholdet blev opkaldt efter Frank A. Sortino.
Formel og beregning af Sortino-forholdet
Sortino-ratioen adskiller sig fra Sharpe-ratioen ved kun at tage højde for standardafvigelsen for nedadgående risiko i stedet for den samlede (opadgående + nedadgående) risiko.
Da Sortino-ratioen kun fokuserer på den negative afvigelse af en porteføljes afkast fra gennemsnittet, anses den for at give et bedre billede af en porteføljes risikojusterede performance, da positiv volatilitet er en fordel.
Sortino-forholdet er en nyttig måde for investorer, analytikere og porteføljeforvaltere at evaluere en investerings præstation for et givet niveau af dårlig risiko.
Sortino-forholdet er en nyttig måde for investorer, analytikere og porteføljeforvaltere at evaluere en investerings præstation for et givet niveau af dårlig risiko. Da dette forhold kun bruger downside-afvigelsen som risikomål, løser det problemet med at bruge total risiko eller standardafvigelse, hvilket er vigtigt, fordi upside-volatilitet er gavnlig for investorer og ikke er en faktor, som de fleste investorer bekymrer sig om.
Eksempel på, hvordan man bruger Sortino-forholdet
Ligesom Sharpe-forholdet er et højere Sortino-forhold bedre. Når man ser på to lignende investeringer, vil en rationel investor foretrække den med det højeste Sortino-forhold, fordi det betyder, at investeringen giver mere afkast pr. enhed af den dårlige risiko, den tager.
Antag for eksempel, at fond X har et årligt afkast på 12 procent og en nedadgående afvigelse på 10 procent. Fond Z har et årligt afkast på 10 procent og en afvigelse i nedadgående retning på 7 procent. Den risikofrie rente er 2,5 procent. Sortino-kvoterne for begge fonde ville blive beregnet som følger:
Selvom fond X giver 2 procent mere i afkast på årsbasis, tjener den ikke dette afkast lige så effektivt som fond Z på grund af deres nedadgående bias. Baseret på dette mål er fond Z det bedste investeringsvalg.
Selvom det er almindeligt at bruge det risikofrie afkast, kan investorer også bruge det forventede afkast i beregningerne. For at holde formlerne nøjagtige bør investoren være konsekvent med hensyn til typen af afkast.
Forskellen mellem Sortino-forholdet og Sharpe-forholdet
Sortino-ratioen forbedrer Sharpe-ratioen ved at isolere nedadgående eller negativ volatilitet fra den samlede volatilitet ved at dividere det overskydende afkast med den nedadgående afvigelse i stedet for den samlede standardafvigelse for en portefølje eller et aktiv.
Sharpe-forholdet straffer investeringen for god risiko, hvilket resulterer i positive afkast for investorer. Men hvilken ratio, der skal bruges, afhænger af, om investoren ønsker at fokusere på den samlede afvigelse eller standardafvigelsen eller blot afvigelsen nedad.
Om vikingen
Med Vikings signaler har du en god chance for at finde vinderne og sælge i tide. Der findes mange værdipapirer. Med Vikings autopiloter eller tabeller kan du sortere de mest interessante ETF’er, aktier, optioner, warrants, fonde og så videre. Vikingen er et af Sveriges ældste aktieanalyseprogrammer.
Klik her for at se, hvad Vikingen tilbyder: Detaljeret sammenligning – Aktiemarkedsprogram for dig, der vil være endnu rigere (vikingen.se)
