Valutahandel med oljevalutor

Vi har tidigare skrivit om den roll som dollarn spelar på spannmålsmarknaden, vilket fått flera av våra läsare att höra av sig och fråga om valutaeffekterna på oljemarknaden, så kallade oljevalutor.

Olja handlas i allmänhet i dollar, men det finns ett par undantag som emellertid inte är så vanligt förekommande. En vanlig tumregel är att när dollarn stiger så sjunker råvaror i pris. Historiskt sett är priset på olja omvänt relaterat till priset på den amerikanska dollarn.

Förklaringen till detta förhållande byggde på två välkända faktorer.

Ett fat olja prissätts i amerikanska dollar över hela världen. När den amerikanska dollarn är stark behöver du färre amerikanska dollar för att köpa ett fat olja. När den amerikanska dollarn är svag är oljepriset högre i dollarn.

USA har historiskt sett varit en nettoimportör av olja. Stigande oljepriser får USAs handelsbalansunderskott att öka när fler dollar behöver skickas utomlands för att köpa oljan.

I dag gäller det förstnämnda, men tack vare horisontell borrning och frackingsteknik har den amerikanska skifferrevolutionen ökat den inhemska oljeproduktionen dramatiskt. I själva verket blev USA en nettoexportör av raffinerade petroleumprodukter 2011 och har nu blivit den största producenten av råolja och gått förbi både Saudiarabien och Ryssland. I själva verket är det nu så att ett högt oljepris bidrar till att minska ett amerikanskt handelsunderskott eftersom USA i dag exporterar en stor del olja. Landet är i dag till cirka 90 procent självförsörjande på olja.

Har dollarn blivit en petrovaluta?

Förhållandet mellan olja och USA verkar förändras, vilket återspeglar landets växande roll i den globala oljeindustrin. Har dollarn kommit att bli en petrovaluta, en term som getts valutor i länder som Kanada, Ryssland och Norge som exporterar så mycket olja att oljeintäkterna utgör en stor del av deras ekonomi.

USA har blivit den nya ”swingproducenten” av olja, vilket innebär att dess produktionsnivåer har mest inflytande över de globala oljepriserna. Innan skifferrevolutionen var det Saudiarabien som hade denna roll.

USA kan börja handlas mer som en petrovaluta under de kommande åren. När USA fortsätter att öka andelen oljeexport jämfört med importen, kommer inkomster från olja att spela en större roll i den amerikanska ekonomin och den amerikanska dollarn kan börja uppträda som en petrovaluta vilket betyder när oljepriset stiger, det gör också valutan.

Att förstå varför dollarn historiskt har handlat omvänt mot oljepriset och varför korrelationen har försvagats nyligen kan hjälpa handlare att fatta mer informerade handelsbeslut när den globala ekonomin fortsätter att utvecklas.

Det är också värt att notera att en oljeproducent i till exempel Norge har kostnader i norska kronor, och denne därigenom gynnas av att dollar stiger, alternativt att den norska kronan faller. Det relativa värdet på den olja som produceras i Norge kommer då att öka i värde.

De mest populära petrovalutorna

Det finns en rad olika valutor som brukar benämnas som råvaruvalutor, och av dessa är ett antal att betrakta som petrovalutor eftersom de enskilda ländernas ekonomier till så pass stor del är knuten till oljan.

Kanadensiska dollar. USAs nordliga granne Kanada har en dynamisk, modern ekonomi. Landet har den sjunde högsta levnadsstandarden i världen, bland annat tack vare stora mängder råvaror inklusive naturgas, virke och olja. Samtidigt som detta är en styrka gör det Kanadas ekonomi mycket utsatt för råvarupriserna. En stor del av Kanadas export går till USA vilket gör att både oljepriset och den amerikanska dollarn har en stor påverkan på Kanadas ekonomi och den kanadensiska dollarn

Kanada också nytta av sitt geografiska läge strax norr om USA, världens största ekonomi. På grund av denna närhet går en stor del av Kanadas export går direkt till USA. Därför är den kanadensiska ekonomin också nära kopplad till tillståndet i den amerikanska ekonomin, eftersom en svagare tillväxt i USA kan leda till minskade exporten för Kanada.

Kreditratingföretaget Fitch Ratings nedgraderade nyligen Kanadas långfristiga skulder (IDR) till AA+ från det tidigare högsta betyget AAA. Utsikterna är stabila. Orsaken till nedgraderingen är att Kanadas regering stängt ned en stor del av landet vilket minskat skatteintäkter och BNP samtidigt som ett lågt oljepris slagit hårdare på Kanada än andra länder då dessa lands olja till stor del är tyngre och behöver bearbetas mer innan den kan användas som till exempel bränsle.

Norska kronor eftersom råolja har en så pass stor betydelse för Norges ekonomi

Brasilianska real. Brasilien är precis som Kanada ett land som är mycket rikt på råvaror, som olja men också jordbruksprodukter som majs, sojabönor, socker, kaffe och nötkött. Vad gäller olja sker en stor del av Brasiliens oljeproduktion till havs, vilket är mer kostsamt än att utvinna olja till lands. Den brasilianska realen har sedan lång tid befunnit sig i en nedåtgående trend mot den amerikanska dollarn.

Ryska rubel eftersom råolja har en så pass stor betydelse för Rysslands ekonomi. Ryssland har också väldigt stora tillgångar av ädelmetaller som guld och platina.

Mexikansk peso. Mexiko är en stor oljeproducent genom sitt statliga oljebolag Pemex. Den mexikanska regering behandlar Pemex som en viktig inkomstkälla varför Pemex otillräckligt kapital för att utveckla nya och dyrare resurser på egen hand och kan inte ta utländska partner att leverera pengar och teknik som den saknar.

Mexiko har drabbats hårt av Coronaviruset, eftersom både turism och olja är sektorer som lider hårt under denna pandemi. Emellertid var de mexikanska oljehandlarna förutseende nog att sälja landets oljeproduktion på termin,

Indonesisk rupie. Sedan 1990-talet har Indonesiens råoljeproduktion upplevt en stadig nedåtgående trend på grund av brist på prospektering och investeringar i denna sektor. Under de senaste åren bidrog landets olje- och gassektor faktiskt till att dra ned den nationella BNP-tillväxten.

Oljeproduktionsmål, som fastställts av regeringen i början av varje år, har inte uppnåtts på ett antal år i rad eftersom de flesta oljeproduktionen kommer från mogna oljefält. Idag har Indonesiens totala oljeraffinaderier ungefär samma sammanlagda kapacitet som för ett decennium sedan, vilket indikerar att det har varit begränsade framsteg inom oljeproduktionen, vilket resulterar i det nuvarande behovet av att importera olja för att möta den inhemska efterfrågan.

Nedgången i Indonesiens oljeproduktion i kombination med ökad inhemsk efterfrågan förvandlade Indonesien till en oljeimportör från 2004, vilket innebar att landet var tvungen att säga upp sitt medlemskap i OPEC. Indonesien kom dock att återinträda i OPEC i december 2015.

Som kuriosa kan nämnas att Swedbank i början av 2010-talet hade flera produkter som kallades SPAX Råvaruvalutor BAS är avkastningen kopplad till kursutvecklingen för en korg av valutor från råvaruproducerande länder mot den amerikanska dollarn (USD). De valutor som ingick var till exempel Mexiko (MXN), Indonesien (IDR), Australien (AUD), Brasilien (BRL), Ryssland (RUB) och Norge (NOK).

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chans att hitta vinnarna och sälja i tid. Det finns många värdepapper. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortera ut de mest intressanta ETF:erna, aktierna, optionerna, warranterna, fonderna osv. Vikingen är ett av Sveriges äldsta aktieanalysprogram.

Klicka här för att se vad Vikingen erbjuder: Detaljerad jämförelse – Börsprogram för dem som vill bli ännu rikare (vikingen.se)