Mercado Libre

Mercado Libre är mer än Latinamerikas största företag till marknadsvärde – bolaget är den största drivkraften bakom regionens digitala transformation. Logistiken för Amazon, Alibabas marknadsplats, och Blocks fintech-kapacitet, rullade alla till ett företag i en region som upplever snabb strukturell tillväxt. Bolaget handlas både på den argentinska börsen och i New York, vilket gör det möjligt för svenska och nordiska investerare att köpa aktier.

• Det största företaget i Latinamerika: Med en värdering av ~100 miljarder USD leder Mercado Libre regionens digitala transformation, genom att blanda e-handel, logistik och fintech till ett eget ekosystem.

• Imponerande vallgravar: MercadoLibre har byggt flera varaktiga konkurrensfördelar som förstärker varandra, från sitt logistiknätverk till sitt varumärke.

• Marknadsledarskap: Att vara en toppaktör i 18 länder ger en självförstärkande styrka.

• Marginalexpansion: Det finns gott om katalysatorer för att öka lönsamheten.

• En historia av excellens: Få företag globalt kan matcha Mercado Libres konsekventa framgångar.

Mercado Libre, en ledande e-handelsaktör

Som Latinamerikas största företag till börsvärde är Mercado Libre, ofta kallad Meli, en ledande e-handelsaktör och en dominerande kraft inom fintech i regionen. Bolaget värderas till ~100 miljarder dollar, och arbetar sedan 1999 med att demokratisera handel och finansiella tjänster i Latinamerika. Företaget gör detta genom att erbjuda en svit av teknologier som tar itu med varje steg i e-handels- och fintechvärdeskedjorna. Med verksamhet i 18 länder har Meli en marknadsledande position på alla större latinamerikanska marknader.

Melis erbjuder marknadsplatser för e-handel, logistik, digitala betalningar, krediter och reklamtjänster vilka bildar ett tätt sammanvävt ekosystem. Dess marknadsplats och logistiknätverk är utan tvekan ryggraden i hela verksamheten. Att bygga och underhålla en sådan verksamhet är mycket kapitalkrävande och komplext, men det är just det som ger Meli dess fördel. Den stora omfattningen av dess logistikinfrastruktur skapar en vallgrav som är otroligt svår för konkurrenter att passera. Meli kan sedan lägga till intäkter med hög marginal utöver den fysiska infrastrukturen.

Kärnan i Melis framgång är dess grundarledda ledningsgrupp, en grupp som äger cirka åtta procent av verksamheten.

En argentinsk start-up med stora ambitioner

Mercado Libres historia började 1999, när 28-årige Marcos Galperin, studerade för sin MBA vid Stanford University. Han kommer från en rik argentinsk familj som äger SADESA – ett av världens största läderföretag.

På den tiden förändrade internet snabbt den globala handeln, och Silicon Valley var en grogrund för entreprenöriell energi. E-handelsgiganter som Amazon och eBay skrev om reglerna för detaljhandeln i USA, och Galperin såg en chans att föra denna revolution till en förbisedd region: Latinamerika.

Galperin kontaktade två nära vänner för att ansluta sig till honom som skulle bli hans medgrundare, Hernan Kazah och Marcelo Gutiérrez, och trion började bygga. De förstod vikten av att vara en first-mover inom e-handelsområdet, så de satsade allt på att lansera Mercado Libre så snabbt som möjligt.

Medan Amazon och eBay blomstrade i USA, utgjorde Latinamerika unika utmaningar. Internet- och kreditkortspenetrationen var och är fortfarande låg, logistikinfrastrukturen var mycket skakig och förtroendet för onlinetransaktioner var nästan obefintligt.

Om Mercado Libre kunde lösa dessa problem skulle det vara att ta sig in i en region med över 600 miljoner människor som hungrar efter den bekvämlighet och variation som e-handel och fintech kan erbjuda.

Mercado Libre, som betyder “fri marknad” spanska, lanserades 1999. Inspirerad av eBays auktionsbaserade modell lanserades den med en twist – en designad för att tackla de unika utmaningarna i regionen. Det som skilde Mercado Libre åt var dess tidiga erkännande av ett kritiskt hinder: förtroende.

För att komma till rätta med detta kopplade det inte bara ihop köpare och säljare; man gick ett steg längre och introducerade sitt eget interna betalningssystem. Detta innovativa drag lade grunden för Mercado Pago, företagets fintech-kraftverk, som vid tredje kvartalet 2024 stod för 41 procent av den totala försäljningen.

Idag är Mercado Libre det största företaget i Latinamerika med börsvärde med en värdering på över100 miljarder dollar.

Mer än bara en e-handelsplattform

Meli är inte bara en e-handelsplattform; det är ett ekosystem designat för att driva handel över hela Latinamerika, både online och offline. I hjärtat av detta ekosystem finns sex viktiga affärssegment, som var och en spelar en viktig roll i företagets tillväxthistoria.

MercadoLibre Marketplace

MercadoLibre Marketplace är företagets bankande hjärta. Denna helt automatiserade plattform tillåter tredjepartshandlare, individer och Meli själv att lista, sälja och köpa produkter digitalt. Det tredje kvartalet 2024 hade företaget 60,8 miljoner unika marknadsplatsköpare – en ökning med 21 procent jämfört med föregående år, vilket är den snabbaste tillväxttakten sedan pandemin.

Ursprungligen var marknadsplatsen modellerad som en latinamerikansk eBay, där det handlade det mindre om supply chain management och mer om att koppla ihop köpare och säljare – en strategi som liknade Alibabas affärsmodell, inte Amazon. Idag driver Meli en blandning mellan försäljning från tredje part (3P) och förstapartsförsäljning (1P).

Meli har utnyttjat denna marknadsplats som en grund för att lansera andra satsningar, som Mercado Puntos, ett lojalitetsprogram liknande Amazon Prime som introducerades 2019 i flera latinamerikanska länder. Kunder tjänar poäng vid varje köp eller genom att lägga till pengar på sina Mercado Pago-konton (Melis fintech-division). Dessa poäng låser upp förmåner som gratis frakt och exklusiva rabatter när användare klättrar genom programmets nivåer.

Även om Meli inte har avslöjat antalet abonnenter, ligger dess värde i strategin. Istället för att börja om från början lär Meli sig av framgångar och misslyckanden från globala jättar som Amazon, Alibaba och JD. Denna förmåga att anpassa beprövade modeller stärker inte bara Melis erbjudanden utan sänker också exekveringsrisken.

Mercado Pago

2003 lanserades Mercado Pago som mer än bara en betalningsprocessor – den designades för att vara den finansiella ryggraden i Melis växande ekosystem. Idag erbjuder det en serie tjänster som utöver betalningar, inklusive kassasystem, kreditlösningar, förbetalda kort, digitala plånböcker och till och med investeringskonton. En av dess smartaste egenskaper? Dess kapitalförvaltningsprodukt, som uppmuntrar användare att parkera sina pengar i Mercado Pago-plånböcker genom att erbjuda avkastning som överträffar traditionella checkkonton.

Från och med tredje kvartalet 2024 hade Mercado Pago 56 miljoner aktiva användare per månad, en ökning med svindlande 35 procent jämfört med föregående år. Dessa användare – som sträcker sig över både plånboksbetalare och samlare – skrapar bara på ytan av Latinamerikas befolkning på 670 miljoner, vilket lämnar utrymme för expansion. Plattformen verkar på sju stora marknader, inklusive Argentina, Brasilien och Mexiko.

Vad som verkligen skiljer Mercado Pago åt är dock dess oberoende från tredjepartsbetalningsprocessorer som Visa och MasterCard. Oavsett om det är en transaktion på Melis marknadsplats eller ett köp som görs någon annanstans, kan Mercado Pago hantera allt internt. Denna autonomi tillåter Meli att behålla en större del av intäkterna, vilket effektivt positionerar Mercado Pago som en latinamerikansk betalningsprocessor liknande Visa eller MasterCard.

Nästan två tredjedelar av Mercado Pagos totala betalningsvolym kommer nu från transaktioner utanför MercadoLibres marknadsplats. Denna räckvidd diversifierar inte bara verksamheten utan förstärker också dess roll som ett finansiellt ekosystem i sig.

Ytterligare en styrka är Melis direktutgivning av betal- och kreditkort. Bolaget har finansinstitutslicenser i alla sina verksamhetsländer vilket gör att Mercado Pago över mellanhanden och erbjuder sina egna kort. Genom att undvika den rejäla “skatten” på digitala betalningar kan Mercado Pago allt annat lika upprätthålla högre marginaler, vilket ger det ett tydligt försprång på fintech-arenan över hela Latinamerika.

Mercado Crédito

Mercado Crédito, är en marknad som har förbisetts av traditionella banker. I en region där tillgången till kredit är knapp, särskilt för småföretag och vanliga konsumenter, går Mercado Crédito in för att överbrygga klyftan.

Mercado Crédito gör att användarna förlitar sig mer på Melis ekosystem. Det är en klassisk svänghjulseffekt: mer kredit leder till fler säljare, ett bredare produktsortiment, fler köpare och i slutändan fler transaktioner.

Melis inställning till finansiering är smart och strategisk. Medan företaget samarbetar med tungviktare som Citi och Goldman Sachs för finansiering, är dessa institutioner bara involverade i att tillhandahålla kapital – inte att hantera utlåningsprocessen.

Tredjepartsfinansiering gör att Meli kan växa utan att begränsas av sin egen balansräkning. Det sprider också riskerna. Melis har uppgett att de planerar att övergå till mer balansräkningsutlåning över tiden. Denna åtgärd kommer sannolikt att förbättra marginalerna och ge större kontroll över verksamheten.

Mercado Créditos uppdrag är särskilt viktigt i regioner som Brasilien, där det finansiella systemet är starkt koncentrerat. Fem storbanker kontrollerar över 70 procent av marknaden och utlåningsräntorna är bland de högsta i världen. År 2023 låg Brasiliens genomsnittliga utlåningsränta på 43,6 procent, enligt Världsbanken. För både småföretag och konsumenter är det med andra ord svårt att få tillgång till prisvärda krediter via traditionella kanaler.

Så här fungerar det:

• Kredit till säljare: Fler småföretag kan lista produkter, vilket ökar variationen på marknaden.

• Kredit till konsumenter: Köpare har råd med mer, vilket driver efterfrågan.

• Marknadstillväxt: Ett rikare utbud lockar ännu fler användare.

• Integrerat ekosystem: Användare använder Mercado Pago, Mercado Ads och Mercado Envios (logistiktjänster), vilket ökar intäkterna inom flera segment.

Det är ett självspelande piano som gör Melis ekosystem starkare för varje tur (men naturligtvis måste risker hanteras noggrant – vi kommer att återkomma till den här punkten senare).

Brasilien är Melis överlägset största marknad och bidrar med 55 % av de totala intäkterna under tredje kvartalet 2024. Dess marknadsutmaningar – koncentrerad bankverksamhet, höga räntor och begränsad kredittillgång – skapar en enorm öppning för Meli att gå in och störa status quo. Melis fintech-intäkter ökade med 81 procent år över år under det senaste kvartalet och växte 43x mellan 2015 och 2023.

Mercado Envíos

Mercado Envios är MercadoLibres logistikben. Genom att blanda tredjepartsoperatörer med sina egna leverans- och lagerkapaciteter erbjuder Envios sömlös, komplett logistik. Från att lagra inventarier i strategiskt placerade lager till att säkerställa snabba leveranser, det handlar om att göra livet lättare för köpare och säljare samtidigt som kostnaderna är låga och leveranstiderna korta.

Mercado Envios är en blandning av lösningar

• Uppfyllnadstjänster: Lagring och frakt av varor direkt från Melis lager.

• Drop-shipping: Tillåter säljare att skicka varor direkt till köpare.

• Last-mile-leverans: Se till att produkterna snabbt och pålitligt når kundernas tröskel.

För användarna betyder det att de kan hitta nästan vad som helst på Mercado Libre och få det snabbt levererat – särskilt i storstäder, där endagsfrakt blir normen för de flesta produkter.

Precis som sina fintech-produkter handlar Envios om att bygga förtroende samtidigt som det kan hävdas att det möjliggör e-handel i en relativt underutvecklad region, åtminstone så var det redan 2013 när Meli började bygga logistikflottan. Denna modell kopplar samman människor, platser och produkter på sätt som annars inte skulle vara möjligt.

För närvarande är Mercado Envios verksamt i 7 av de 18 länder där Meli är närvarande. Varför inte överallt? Utrullningen är noggrant anpassad till tillgängligheten av Mercado Pago, vilket skapar ett dubbelt lager av integration som gör plattformen ännu klibbigare.

MercadoLibre revolutionerar logistiken i Latinamerika och bygger nätverk som blir smartare och effektivare för varje kvartal som går. Historien visar att e-handelsföretag som investerar mycket i logistikinfrastruktur – som Amazon, Coupang, JD och Meli – vanligtvis dominerar sina respektive hemmafält.

Mercado Ads

Mercado Ads gör det möjligt för företag att marknadsföra sina produkter och tjänster direkt på Meli-plattformen. Varumärken och säljare kan visa annonser på Melis webbsidor genom produktsökningar, bannerannonser, föreslagna produkter och mer.

Under Q2 2022 intäktsamtal uppgav Meli att de bara har börjat skrapa på ytan av potentialen i sin reklamverksamhet och betonade att detta affärssegment har EBIT-marginaler på 70–80 procent.

För att förstå den potentiellt höga operativa hävstången för denna verksamhet är det viktigt att analysera takten – den del av intäkterna Meli genererar från varje försäljning på sin plattform. För e-handelsmarknadsplatser inkluderar takhastigheten vanligtvis fyra huvudkomponenter: 1) provision på försäljning, 2) annonser, 3) betalningar och 4) logistik. För närvarande kommer nästan hela Melis tariff från logistik, betalningar och provisioner, eftersom reklam fortfarande är i ett tidigt skede.

Logistik och betalningar har ofta låga eller inga marginaler på grund av deras kostnader. Intäkter från logistik kompenseras vanligtvis av kostnaden för att fullgöra beställningar, medan betalningsintäkter till stor del spenderas på avgifter till banker eller kreditkortsutgivare, vilket lämnar liten nettomarginal för plattformen. Följaktligen kommer nettomarginalen från take raten främst från provision på försäljnings- och reklamtjänster, medan betalningar och logistik fokuserar på att förbättra kundupplevelsen och stärka konkurrensfördelar.

Med tanke på denna takhastighetsstruktur kan marginaler för tredje parts försäljning inom e-handel vara mycket attraktiva när företag:

• Utnyttja skala med 3P-logistikpartners eller driva betydande delar av logistiken internt, som Meli gör.

• Optimera betalningsavgifterna genom att förhandla fram bättre villkor med banker/utgivare eller, som i Melis fall, äga betalningsnätverket och ge ut kort direkt.

• Öka provisionssatserna på sålda varor, en process som tar tid men ofta är mest framgångsrik för marknadsledare som Meli.

• Utveckla ett robust reklamerbjudande för säljare för att marknadsföra sina produkter effektivt.

Att bryta ner takten och förstå drivkrafterna bakom nettomarginalen för marknadsplatsoperatörer avslöjar att Meli har alla egenskaper som behövs för både starka konkurrensfördelar och höga marginaler.

Som nämnts tidigare har Meli precis börjat utforska potentialen för sin annonsverksamhet. Amazon fungerar som ett utmärkt riktmärke för möjligheterna inom e-handelsannonsering. Amazons annonsverksamhet genererar för närvarande en intäktstakt på 60 miljarder USD, vilket motsvarar 9 % av den totala försäljningen, med mycket låga marginalkostnader. Att utveckla och utöka dess annonsverksamhet kommer sannolikt att spela en avgörande roll i Melis framtida tillväxt och marginalexpansion.

Melis reklamintäkter växte med 37 procent jämfört med föregående år under tredje kvartalet 2024, överträffade GMV-tillväxten på 14 procent och nådde en penetrationsgrad på 2,0 procent av GMV, en ökning med 30 bps jämfört med föregående år. Detta motsvarar 258 miljoner dollar i försäljning. Om man antar en EBIT-marginal på 75 procent, skulle annonsintäkter redan stå för ungefär en tredjedel av företagets EBIT – ganska jävligt fascinerande, särskilt med tanke på att skalning av denna intäktsström bara kräver fortsatt implementering på sin egen plattform (utan konkurrens) och att penetrationsgraden förblir relativt låg. Som jämförelse är Amazons reklampenetration på dess GMV ungefär 5 procent, medan Melis, som nämnts, ligger på 2 procent.

Mercado Shops

Mercado Shops är företagets svar på Shopify, och ger säljare verktygen att skapa sina egna onlinebutiker samtidigt som de utnyttjar alla fördelar med Melis kraftfulla ekosystem. Det är en one-stop-shop för säljare som vill växa sitt varumärke utan att offra tillgången till förstklassiga betalningslösningar, logistik, frakt, leverans och försäljningshanteringsverktyg.

Att skapa en butik på Mercado Shops är enkelt, och säljare kan få sitt varumärke att glänsa med anpassade logotyper, färger och en mängd olika mallar. Säljare får också tillgång till flera digitala marknadsföringsintegrationer, inklusive Google Analytics. Mercado Shops kombinerar flexibiliteten hos en fristående butik med styrkan i Melis infrastruktur. Store Leads (2024) uppger att det finns ~43 000 aktiva Mercado Shops-butiker i olika länder.

E-handel och dess konkurrensfördelar

För att verkligen förstå Meli som företag – dess historia och dess enorma potential – måste du först förstå e-handel. E-handeln växer stadigt och tar en allt större andel av detaljhandeln över alla kontinenter. Fördelarna är tydliga för konsumenterna. E-handel erbjuder lägre priser, ett mycket bredare utbud och tillgänglighet som fysisk detaljhandel helt enkelt inte kan matcha. Det sparar tid, minskar friktionen och ger bättre tillgänglighet. Denna vinnande kombination gör det till ett enkelt val för kunderna, och det är därför branschen fortsätter att frodas.

Det som gör e-handel särskilt fascinerande är dess tillval, som det sällan pratas om. Sektorn har visat sig vara en språngbräda för några av vår tids mest transformativa företag. Alibaba, från början en onlinemarknadsplats, blev Kinas största fintech- och försäkringsjätte. Amazon började med att sälja böcker online men växte till att dominera molnbranschen globalt. JD.com är nu ett logistikkraftverk, kanske det mest effektiva i skala i världen. Samtidigt utvecklas MercadoLibre och Sea Limited till fintech- och logistiktitaner på sina respektive tillväxtmarknader, Latinamerika och Sydostasien.

Under det eleganta onlinegränssnittet finns en massiv, komplex fysisk infrastruktur – distributionscenter, logistiknätverk och leveranskedjor – som är kostsam och tidskrävande att replikera. Denna infrastruktur fungerar som en betydande vallgrav, som skyddar företag som Meli från potentiella konkurrenter. Att bygga ett sådant nätverk från grunden kräver astronomiska investeringar och år av operativ expertis.

Denna kombination av digital skalbarhet och fysiska barriärer skapar en unik dubbel fördel. Meli kan växa sina digitala tjänster snabbt samtidigt som dess omfattande logistikinfrastruktur gör det otroligt svårt för nykomlingar att inkräkta på sin marknadsandel. När den är knuten till kompletterande digitala erbjudanden – såsom dess fintech-lösningar – förvandlas denna fysiska ryggrad till en formidabel konkurrensfördel.

Nätverkseffekter förstärker Melis position ytterligare. När dess plattform växer, lockar den fler användare, vilket i sin tur förbättrar dess värdeförslag och stärker dess vallgrav. Detta samspel mellan fysisk och digital infrastruktur skapar ett ekosystem som inte bara är motståndskraftigt utan också allt mer oumbärligt.

Det finns också utrymme för tillväxt, driven av en ung och växande befolkning samt snabbt ökande internetpenetration i Latinamerika, som båda driver tillväxten:

Bolaget är marknadsledande

Meli står som den obestridda kungen av latinamerikansk e-handel med nästan 25 procent av marknaden. Dess vidsträckta ekosystem av e-handel och betalningslösningar skapar en nätverkseffekt som är otroligt svår att konkurrera med.
Om någon har resurserna att utmana Meli så är det utan tvekan Amazon – med sina bottenlösa fickor och obevekliga skalningsstrategier.

Risker

En av de största utmaningarna är att sticka ut på en allt mer fullsatt digital marknad. Produkterna ser ofta likadana ut och byteskostnaderna för kunderna är praktiskt taget noll – det tar bara några klick för att komma till en konkurrent. Denna dynamik kan snabbt leda till priskrig, där företag rasar till botten och pressar marginalerna tunna. Det är en historia som vi har sett förut, som återspeglar kampen för fysisk detaljhandel i USA under de senaste 50 åren.

Denna verklighet understryker en hård sanning: ett företag är bara så starkt som den konkurrensutsatta miljön tillåter det att vara.

Hur ligger ett e-handelsföretag i framkant när dagens stora fördelar kan bli morgondagens branschstandard? Det är en ständig kamp för att förnya, anpassa och bygga vallgravar som håller.

Svaret ligger förmodligen i att vara obönhörligt fokuserad på vad kunderna vill ha och att ständigt hitta sätt att leverera mer värde. Grunderna för konsumenternas önskemål har inte förändrats: människor vill ha bekvämlighet, urval, pris och lite underhållning. Det som har förändrats är hur vi definierar dessa saker i en digital tidsålder.

• Bekvämlighet betydde förr en butik nära hemmet. Nu handlar det om leverans samma dag eller nästa dag, med spårningsuppdateringar och pålitlig service.

• Selection var en gång det största varuhuset i stan. Idag handlar det om miljontals SKU:er online, redo att skickas överallt.

• Priset är inte bara konkurrenskraftigt längre – det förväntas vara det lägsta på marknaden, ibland till och med i hela världen.

• Underhållning har utvecklats från evenemang i butik till hela online-shoppingupplevelsen, komplett med gamifierade funktioner, livehandel och sömlös användbarhet (här faller även immateriella tillgångar som varumärke och användargränssnitt in i viss utsträckning).

Företag som Amazon har höjt förväntningarna ytterligare genom att kombinera extra tjänster i sina kärnerbjudanden. Med Amazon Prime får kunderna gratis frakt tillsammans med förmåner som video- och musikströmning. Konkurrenter som Walmart och JD.com följer efter och erbjuder liknande paket för att förbli konkurrenskraftiga.

Men vad händer när alla spelar samma spel? När paketering blir normen kommer differentieringen att behöva utvecklas igen.

För företag som Meli kan nästa steg ligga i att fördjupa kundrelationerna genom hyperlokalisering, mer skräddarsydda tjänster eller skapa helt nya ekosystem av värde. Oavsett om det handlar om att integrera fler fintech-erbjudanden, investera i AI-driven personalisering eller ännu mer revolutionerande logistik, kommer framtiden att tillhöra dem som kan omdefiniera kundupplevelsen innan deras konkurrenter gör det.

Vägen framåt

En spännande väg Meli kan utforska är att utöka andelen egna märkesvaror. Privata varumärken är ofta en win-win: de ger bättre värde för konsumenterna samtidigt som de ökar återförsäljarens marginaler. Genom att ta bort mellanhanden – ingen “varumärkesskatt” och färre lager i försörjningskedjan – kan egna varumärken leverera högkvalitativa produkter till lägre priser.

Återförsäljare runt om i världen lutar sig åt denna strategi. Walmart har byggt en stark portfölj med varumärken som Marketside, Great Value och George. Costcos Kirkland är praktiskt taget ett eget känt namn. I Kina har JD Jing Zao och Amazon har utvecklat flera framgångsrika egna märkesvaror.

Detta skulle utan tvekan vara en naturlig utveckling för Meli. Konsumenter i Latinamerika förknippar redan företaget med förtroende och kvalitet. Genom att utnyttja sina stora mängder konsumentdata kunde Meli skapa produkter som är skräddarsydda specifikt för sina kunders behov, vilket driver lojalitet samtidigt som den förbättrar effektiviteten i försörjningskedjan.

Att expandera egna varumärken knyter också till en större möjlighet: djupare vertikal integration. Genom att digitalisera tillverkare och ta in delar av försörjningskedjan in-house kunde Meli låsa upp nya effektivitetsvinster samtidigt som den behåller större kontroll över kostnader och kvalitet. Detta är särskilt värdefullt i Latinamerika, där förtroende för varumärken och konsekvent utbud kan vara betydande hinder.

Den stora bilden

Meli står inför en växande utmaning: konkurrens, särskilt från globala titaner som Amazon. Medan företagets väletablerade ekosystem och kraftfulla nätverkseffekter fungerar som en solid vallgrav för närvarande, är ingen vallgrav okrossbar. Den långsiktiga hållbarheten för denna fördel är långt ifrån garanterad.

En annan stor risk som Meli står inför ligger i den latinamerikanska konsumentens hälsa. Ekonomisk volatilitet är en välbekant historia i regionen, och den påverkar direkt konsumenternas utgifter, vilket i sin tur påverkar Meli. Denna risk förstärks av närvaron av globala konkurrenter som Amazon, vars verksamhet inte är knuten till upp- och nedgångar i Latinamerikas ekonomi. Under en regional ekonomisk nedgång kan Amazon ta tillfället i akt att öka sin närvaro, medan Meli kan bli tvungen att minska.

Ett kritiskt test kom 2018 när Brasiliens nationella posttjänst höjde sina priser, vilket ledde till ett hårt slag mot Melis marginaler. Många företag skulle ha dragit tillbaka inför sådan ekonomisk press, men inte Meli. Galperin fördubblade sig och investerade ännu mer i logistik, med fokus på att utöka uppfyllnadscenter och möjligheter för gratis frakt. Detta djärva drag, även om det var riskabelt vid den tiden, gav företaget en avgörande fördel eftersom konkurrenterna tvekade.

Detta tillvägagångssätt – att agera beslutsamt och återinvestera i kritiska vertikaler – har blivit en av Melis signaturstyrkor. Företagets förmåga att identifiera framtidsdefinierande områden och satsa resurser på dem tidigt har varit en hörnsten i dess framgång. Det är rättvist att säga att Melis ledning inte bara styr skeppet; de är en central del av dess konkurrensfördel.

En annan framstående styrka hos ledningen är deras djupa förståelse för Latinamerikas unika utmaningar och möjligheter. Latinamerika har trots allt 33 olika länder. Tidigt antog Galperin och hans team en decentraliserad struktur, vilket gjorde det möjligt för regionala team att arbeta semi-oberoende. Detta tillvägagångssätt gör det möjligt för Meli att anpassa sig till de olika behoven på marknader som Brasilien, Argentina och Mexiko, och skräddarsy strategi

Meli använder skulder strategiskt

Bolagets nuvarande skuld stödjer i första hand kärnverksamheten. Kreditverksamheten, som är intensiv finansiering från tredje part, samt flytandet från Mercado Pago-plånböckerna förklarar den största delen av de kortfristiga skulderna. Dessa är naturliga biprodukter från Melis ekosystem.

Långfristiga skulder är å andra sidan mer riktade. Den riktar sig vanligtvis till kapitalintensiva områden som logistik och sjöfart, där kontantomvandlingscyklerna är längre, eller så används den för att skapa finansiella skyddsnät, som man såg med den senaste kapitalanskaffningen (skuldfinansiering) i september 2024.

Under de senaste kvartalen har nettoskulden i förhållande till EBITDA konsekvent legat runt 0,5x, vilket återspeglar noggrann finansiell disciplin. För drygt ett år sedan låg denna kvot på cirka 3x. Minskningen av detta förhållande beror sannolikt på: 1) en medveten strategi för att bygga upp finansiell eldkraft under en period av blomstrande kapitalmarknader och affärsförhållanden, och 2) starkare marginaler, vilket har minskat bruttosoliditetsgraderna.

Melis skuldhanteringsstrategi – att använda Mercado Pago-plånböcker som “float” (en form av fri skuld, men inte riskfri) och minska hävstångseffekten under gynnsamma tider genom ett kontracykliskt tillvägagångssätt – visar högkvalitativ förvaltning.

Låt oss titta på helheten. Sedan 2007 har Meli varit kassaflödespositiv varje år. Ja, till och med under den globala finanskrisen 2008–2009, när företag i olika branscher kämpade bara för att överleva. Den nivån av motståndskraft är sällsynt.

Under det senaste decenniet har företagets intäkter vuxit med 36x. Ta en sekund att låta det sjunka in. Och det uppnåddes inte detta genom att brinna igenom kontanter hänsynslöst. Det görs så samtidigt som det bibehåller exceptionell kontroll över dess fria kassaflöde som nämnts.

Avslutande tankar

Mercado Libre är inte längre bara en onlineåterförsäljare – det håller på att bli den digitala ryggraden i Latinamerika och blandar e-handel, logistik och fintech till ett sammanhållet kraftpaket. Dess avancerade logistiknätverk, byggt under ett decennium av investeringar, ger det en konkurrensfördel som är svår att matcha. Samtidigt förstärker företagets pålitliga varumärke och ekosystem dess marknadsplats-, betalnings- och reklamverksamhet, vilket skapar en självförstärkande tillväxtcykel.

Med Latinamerikas unga befolkning, ökande digitala adoptioner och outnyttjad potential är Mercado Libre perfekt positionerat för att leda regionens e-handels- och fintech-revolution. Mercado Libre leder inte bara vägen – det omdefinierar vad som är möjligt i Latinamerika.

Vikingen erbjuder kursdata på amerikanska aktier

Vill du följa och analysera några av de största företagen i världen? Här kan du analysera jättarna som Berkshire, Apple, Microsoft, JP Morgan och Google.

Det kan Du göra genom att addera tilläggen Nasdaq och NYSE, New York Stock Exchange, från så litet som 58 kronor per månad.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chans att hitta vinnarna och sälja i tid. Det finns många värdepapper. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortera ut de mest intressanta ETF:erna, aktierna, optionerna, warranterna, fonderna osv. Vikingen är ett av Sveriges äldsta aktieanalysprogram.

Klicka här för att se vad Vikingen erbjuder: Detaljerad jämförelse – Börsprogram för dem som vill bli ännu rikare (vikingen.se)