Duration och löptid – Vilka är skillnaderna mellan dessa begrepp och hur kan de användas av investerare?

Obligationsinvesterare talar ofta om duration och löptid för obligationer när de utvärderar en enskild obligation eller en obligationsportfölj. Generellt sett är duration och löptid två nyckelbegrepp i obligationsinvesteringar som hänvisar till olika aspekter av en obligations tidslinje och känslighet för ränteförändringar. Med hänsyn till detta är det värt att titta närmare på dessa två åtgärder.

Durationen

Durationen är ett mått på en obligationsportföljs känslighet för ränteförändringar. Det representerar den vägda genomsnittliga tid det tar för en investerare att få alla kassaflöden (räntebetalningar och återbetalning av kapital) från obligationen. Som ett resultat är durationen för en obligation kortare än dess löptid. Det enda undantaget från denna regel är nollkupongobligationer. Eftersom nollkupongobligationer inte har några räntebetalningar, motsvarar deras löptid deras löptid.

Detta innebär att durationen är ett användbart mått för att bedöma ränterisken för en obligationsportfölj, eftersom den uppskattar hur mycket obligationens pris kommer att fluktuera om räntorna ändras. En obligation med högre duration är mer känslig för ränteförändringar än en obligation med lägre duration. Till exempel, om en obligation har en löptid på fem år, kommer dess pris att sjunka med cirka 5 procent om räntorna ökar med 1 % och vice versa. Därför är durationen ett riskmått som kan användas för att utvärdera om en obligationsportfölj passar en investerares riskbärande förmåga.

Det finns olika typer av duration som används av investerare. Det vanligaste måttet är Macaulay duration, vilket är den vägda genomsnittliga tiden tills kassaflöden tas emot, mätt i år. Ett annat vanligt mått är modifierad duration, som direkt uppskattar obligationens priskänslighet för ränteförändringar.

Löptid

Löptiden är den tid som återstår tills en obligations kapital (nominellt värde) återbetalas i sin helhet till obligationsinnehavaren. Det innebär till exempel att en 10-årig obligation som ges ut idag har en löptid på 10 år.

Detta innebär att löptiden talar om för investerare hur länge de kommer att få ränta och när de kommer att få tillbaka kapitalbeloppet. Detta gör det möjligt för obligationsinvesterare att planera återinvesteringar i förväg och gör att de kan jämföra sin obligation (portfölj) med andra obligationer med samma löptid och/eller utvärdera sin positionering på respektive avkastningskurva. Löptiden för en obligation (portföljen) kan trimmas i den ena eller andra riktningen genom att använda derivat.

Investerare kan använda löptiden för att styra placeringen av sin obligationsportfölj på avkastningskurvan och utvärdera avkastningen på sin obligation (portfölj), eftersom obligationer med längre löptider bör betala högre räntor för att kompensera investeraren för den större osäkerheten över en längre period. Det senare är uppenbarligen inte sant i tider av inverterade avkastningskurvor.

Sammanfattning duration och löptid

När det kommer till duration och löptid kan man dra slutsatsen att löptiden handlar om tidslinjen för återbetalning av kapital, medan duration handlar om räntekänslighet. Med andra ord, förfallotid talar om för dig när en obligation tar slut, medan duration talar om för dig hur mycket obligationens pris sannolikt kommer att röra sig med förändringar i räntorna.

Detta betyder att duration och löptid spelar en nyckelroll när en investerare definierar den strategiska tillgångsallokeringen för en portfölj, eftersom den implicita (ränterisken) för obligationer med lång löptid – respektive lång löptid – kan vara över risken en investerares bärighet.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chans att hitta vinnarna och sälja i tid. Det finns många värdepapper. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortera ut de mest intressanta ETF:erna, aktierna, optionerna, warranterna, fonderna osv. Vikingen är ett av Sveriges äldsta aktieanalysprogram.

Klicka här för att se vad Vikingen erbjuder: Detaljerad jämförelse – Börsprogram för dem som vill bli ännu rikare (vikingen.se)