Amerikanske regionale banker står overfor en utfordrende fremtid etter SVBs kollaps

Mer enn et dusin suspenderer handel. En krise har oppstått blant amerikanske regionale banker de siste dagene, ettersom sammenbruddet av Silicon Valley Bank har presset sektoren til sine grenser og reist spørsmål om stabiliteten.

Fallene til SVB, med 209 milliarder dollar i eiendeler, og Signature Bank, med 118 milliarder dollar i eiendeler, representerer to av de tre største bankfeilene i USAs historie, først overskygget av Washington Mutuals kollaps i 2008.

I mellomtiden ble handel ved mer enn et dusin regionale banker stoppet 13. mars, med en, First Republic, som stupte 61,8 prosent på en dag før den ble stoppet, ifølge Morningstar-data. På slutten av fjoråret hadde First Republic 212 milliarder dollar i eiendeler og 176,4 milliarder dollar i innskudd, med rundt 70 prosent av innskuddene uforsikrede. Dette er over medianen på 55 prosent for regionale banker, og den tredje høyeste i gruppen bak SVB og Signature Bank, ifølge en Bank of America-analyse.

Frykten for smitte, enten innenfor banksystemet som helhet eller spesifikt innenfor amerikanske regionale banker, har økt raskt etter feilene til SVB og Signature, med mange regionale banker som har sett lange rekker av kunder som har prøvd å ta ut penger de siste to dagene.

Richard de Lisle, forvalter av VT De Lisle America-fondet, advarte om at det kan bli ytterligere nedfall hvis andre regionale banker har havnet «i en lignende knipe» ved å sette overskuddslikviditet i boliglån «for å tjene litt mer» .

Han understreket imidlertid at SVBs kunder gjorde det spesielt sårbart, og beskrev innskyterne som små teknologier med penger fra venturekapitalfond, som er “mer følsomme enn småbyer i USA”.

Selv om de Lisle ikke har noen regionale banker, har han en høy konsentrasjon av porteføljen sin i fellesskapsbanker, definert av Federal Reserve som de med mindre enn 10 milliarder dollar i totale eiendeler.

Charles-Henry Monchau, CIO i Syz Bank, sa at selv om SVBs kollaps kan sees på som en “ekstrem og forhåpentligvis isolert hendelse”, har situasjonen raskt forverret seg for amerikanske banker.

En kombinasjon av obligasjonstap på balanse fra stigende renter og sluk for overskuddslikviditet har rammet bankene hardt, selv om SVB var spesielt avhengig av innskudd, som utgjorde 89 % av gjelden, og hadde stor eksponering mot teknologisektoren.

Dette gjaldt “spesielt for mindre regionale banker”, la Monchau til, ettersom de er enda mer utsatt for dette fra et likviditets- og finansieringsperspektiv ettersom “inversjonen av avkastningskurven virkelig skader deres forretningsmodell”.

Guy de Blonay, fondsforvalter i Jupiter Asset Management, sa at det ikke var «en bankkrise på gang», ettersom stigende renter og kvantitative lettelser legger press på bankene, men regulatorisk intervensjon hadde satt en «kraftig bakstopp» på plass.

Spørsmål om regionbankenes slappe regulering har også begynt å boble opp etter SVBs kollaps. Russ Mould, investeringsdirektør i AJ Bell, bemerket at SVB oppfylte “alle regulatoriske og kapitaldekningsforhold som kreves av det”, mens obligasjonene og gjelden også hadde en investeringsgrad fra de ledende byråene.

Derfor, hevdet han, kan noen stille spørsmål ved om regelverket var “riktig” , spesielt i deres beslutning om å gi statsobligasjoner en risikovekt på null når de måler en banks risikovektede eiendeler.

SVBs nedfall for å bremse dereguleringen av banker som en del av Edinburgh-reformene. Imidlertid hevdet de Lisle at regulering i USA “er bedre enn noe sted i verden”, ettersom FDIC holder et “nøtt øye ” med mindre banker, noe som betyr at han ikke forventet ekstra regulering.

På den annen side hevdet de Blonay at han forventet mer likviditetsregulering for mindre banker, og la merke til at SVB ikke var underlagt likviditetsstresstester og krav til likviditetsdekningsgrad. Regionale banker har drevet lobbyvirksomhet de siste 15 årene for å deregulere sektoren og gjøre dem mer juridisk atskilt fra større nasjonale banker.

Et bemerkelsesverdig fremstøt var 2018-reduksjonen av terskelen for at banker skal anses som systemisk risikable og underlagt strengere tilsyn fra 50 milliarder dollar til 250 milliarder dollar. SVB hadde 209 milliarder dollar i eiendeler ved utgangen av fjoråret.

I en tale denne uken sa USAs president Joe Biden : “Jeg vil be Kongressen og bankregulatorene om å styrke reguleringen av banker for å gjøre det mindre sannsynlig at denne typen banksvikt vil skje igjen.”

De Blonay bemerket at dette gjorde en økning i regulatorisk kontroll for likviditetsrelaterte obligasjoner “uunngåelig”, noe som ville være positivt for større banker da det ville redusere kapitalarbitrasje.

De Lisle trakk også oppmerksomhet til Federal Deposit Insurance Corporations opphevelse av grensen på $250 000 for investorbeskyttelse hos SVB, og lurte på om den ville bli utvidet til alle innskytere, og la til at regulatoren “utvilsomt ville avklare snart” .

De Blonay var enig: “Det er viktig å erkjenne at ved å gjøre det mulig for FDIC i løpet av helgen å beskytte SVB-innskytere, har Fed de facto gitt beskyttelse til alle innskytere i det amerikanske banksystemet.”

Ser fremover

En bekymring for amerikanske detaljinvestorer er at ettersom regionale banker ser stadig mer risikofylte ut, vil deres pool av tilgjengelige eksponeringsalternativer for finansielle eiendeler bli utvannet.

Chris Crawford, porteføljeforvalter for Strategic Long Short-fondet i Eric Sturdza Investments, sa at fondet hans bare har en eksponering på 4 % mot kommersiell bankvirksomhet og gikk ut av en posisjon i en regional bank forrige uke.

Crawford har nå bare en liten regional bank, på 2% av porteføljen, med henvisning til dens “attraktive fotavtrykk og svært konservative balanse.”

Han understreket imidlertid at fondet fant bedre tilgang til finansiell informasjon gjennom børser, investeringsbanker og kapitalforvaltere, siden de har «mindre direkte renteeksponering og innskuddsavhengighet enn en tradisjonell forretningsbank».

Jupiters de Blonay sa også at investorer sannsynligvis vil øke sin preferanse for større banker fremfor mindre, og lener seg mot detaljhandelfokuserte banker fremfor de mer kommersielt orienterte aktørene.

“Større konkurranse om innskudd kan føre til lavere netto renteinntekter over tid og påvirke verdsettelsen. Riktignok ser sektoren allerede veldig attraktiv ut,” la han til.

Til syvende og sist, konkluderte de Lisle, “Regionale og fellesskapsbanker vil fortsatt eksistere. Kanskje nye regler vil bli opprettet for å forhindre at det skjer igjen, men Silicon Valley hadde unikt store innskytere og en nisjeposisjon.”

Handle QABA ETF

First Trust NASDAQ ABA Community Bank Index Fund (NasdaqGM: QABA ETF ) er kun tilgjengelig for handel i USA. Av den grunn er den ikke tilgjengelig hos svenske nettmeglere. Imidlertid tilbyr flere CFD-handlere handel i First Trust NASDAQ ABA Community Bank Index Fund (NasdaqGM: QABA ETF ) .

Handle KBE ETF

SPDR® S&P® Bank ETF (NYSEArca: KBE) er kun tilgjengelig for handel i USA. Av den grunn er den ikke tilgjengelig hos svenske nettmeglere. Imidlertid tilbyr flere CFD-meglere handel i SPDR® S&P® Bank ETF (NYSEArca: KBE) .

Om vikingen

Med Vikings signaler har du god sjanse til å finne vinnerne og selge i tide. Det er mange verdipapirer. Med Vikings autopiloter eller tabeller kan du sortere ut de mest interessante ETFene, aksjene, opsjonene, warrantene, fondene osv.

Klikk her for å se hva Vikingen tilbyr: Detaljert sammenligning – Børsprogram for de som ønsker å bli enda rikere (vikingen.se)