Förstå den effektiva marknadshypotesen: definition och strategier

Den effektiva marknadshypotesen är ett begrepp inom finansiell ekonomi som ger en förklaring till hur marknaden fungerar. Hypotesen bygger på specifika antaganden om marknaden och investerare. Om du är involverad i finansiella investeringar, kan idéerna som introduceras av denna hypotes vägleda dig i att göra sunda investeringar som ger avkastning som matchar marknaden. I den här artikeln definierar vi EMH, undersöker dess former, tittar på några EMH investeringsstrategier och diskuterar några av kritikerna av effektiva marknadshypotesen .

Vad är den effektiva marknadshypotesen (EMH)?

Den effektiva marknadshypotesen, eller EMH, är en investeringshypotes som hävdar att aktiemarknaden är en effektiv marknadsplats där aktiekurserna alltid exakt återspeglar verkligt värde, och investerare kan inte tjäna högre avkastning än standard utan att ta på sig högre än standardrisker. EMH bygger på två antaganden:

• Investerare beter sig rationellt. De strävar efter att utnyttja sina kunskaper och förmågor för att tjäna de största vinsterna.

• All tillgänglig information har redan inkluderats i en akties pris, och detta kan bara ändras om ny information, såsom resultatrapporter eller nyhetsartiklar, blir tillgänglig i framtiden. Men eftersom ingen kan förutsäga innehållet eller arten av den informationen, kan de inte heller förutsäga aktiens kursrörelse.

Om EMH är sant, så är följande:

• Befintliga aktiekurser är korrekta uppskattningar av investeringsvärdet.

• Det är omöjligt för investerare att konsekvent förutse framtida prisrörelser.

• Det är omöjligt för investerare att konsekvent slå marknaden eller se bättre riskjusterad avkastning på investeringen än branschstandarden.

Därför kan ingen mängd forskning eller analys ge dig en fördel gentemot andra, eftersom alla har tillgång till samma information. Således, om det för närvarande finns en aktie tillgänglig för $50 per aktie, säger EMH att värderingen redan har all tillgänglig information om utbud och efterfrågan, företagets lönsamhet och andra krafter som kan påverka aktiens pris. Det finns inget sätt att identifiera ett mer exakt värde eftersom all data du kan tänkas undersöka redan har tagits i beaktande.

Former av EMH

Det finns tre former eller nivåer av EMH, var och en med sitt eget uttalande om marknaden:

Svag form

Svag form EMH anger att nuvarande aktiekurser återspeglar all marknadsdata som är tillgänglig vid denna tidpunkt och att historisk kursutveckling inte har någon betydelse för framtida kursrörelser. Därför kan teknisk analys, eller utvärdering av investeringar baserat på historiska data, inte hjälpa en investerare att upptäcka mönster eller förutsäga framtida prisrörelser, historiska data har redan inkluderat priset. Det som kan ge en fördel för investerare är fundamental analys, eller en analys av alla faktorer som bidrar till en akties värde, men detta är inte en långsiktig fördel.

Halvstark form

Halvstark EMH hävdar att aktiekurserna har tagit med all information som är allmänt tillgänglig. Därför kan inte ens fundamental analys ge investerare en fördel, eftersom den information de eventuellt skulle kunna avslöja redan har tagit in och justerat aktiekursen.

Stark form

Stark-form EMH säger att all tillgänglig information, både allmänt känd och privat känd, faktorer i en akties pris. Därför kan ingen konsekvent slå marknaden. Stark form EMH medger att högre avkastning än standard är möjlig, men du kan inte kontinuerligt få onormalt hög avkastning på investeringar på lång sikt.

EMH investeringsstrategier

Om EMH är sant och investerare inte kan få en fördel på marknaden eftersom aktiekurserna redan återspeglar all användbar information, skulle den bästa investeringsstrategin vara en passiv sådan, där det finns minimalt med köp och försäljning och investerare köper värdepapper för att hålla dem över på lång sikt. Målet med passiva investeringar är gradvis ackumulering av välstånd snarare än snabb vinst från kortsiktig prisvolatilitet. Passiva portföljförvaltare kommer sannolikt att tro, som EMH påstår, att det är omöjligt att slå marknaden på lång sikt, så den bästa strategin är att matcha marknadsavkastningen. Investerare som följer EMH investerar ofta i indexfonder. Indexfonder är en typ av värdepappersfond, ett finansiellt fordon som kombinerar pengar från olika investerare för att investera dem i aktier, obligationer och andra värdepapper. En indexfond följer passivt ett aktiemarknadsindex, såsom Dow Jones Industrial Average och S&P 500 Index. Indexfonder är en sund EMH-investeringsstrategi eftersom de bara strävar efter att matcha marknaden, inte slå den, i linje med EMHs grundprincip.

Kritik av EMH

Det har varit flera kritiker av EMH genom dess historia. En stor del av kritiken kommer från fundamentala analytiker, som tar hänsyn till faktorer som historiska data när de bedömer ett företags nuvarande hälsa och förutsäger dess framtida resultat. Fundamentala analytiker kan hävda att historiska data kan vara användbara. Till exempel, om ett företag som historiskt har haft stark vinst och tillväxt, är det rimligt att tro att det kan fortsätta att tjäna och växa bra. Fundamentala analytiker och värdeinvesterare, som väljer aktier som verkar handlas för mindre än deras verkliga värde, också direkt motbevisa EMH:s grundläggande premisser. Till exempel säger de att:

Investerare kan vara irrationella

Enskilda investerare kan följa trender och försumma att utföra nödvändig forskning om sina investeringsval. Dessutom kan de uppvisa onormalt beteende, som att sälja när de borde köpa, eller vice versa, i en chansning för att få en fördel. Spekulativa bubblor – situationer där priset på något som en aktie eller tillgång vida överstiger dess värde – är exempel på irrationellt investerarbeteende. Om EMH var sant, skulle marknaden inte tillåta bubblor att bildas.

Aktiekursen återspeglar inte all tillgänglig information

Informationen kan vara tillgänglig, men den kanske inte har beaktats i aktiens pris. Ofta är en aktie undervärderad på grund av omständigheter som inte är relaterade till fundamental analys och andra faktorer som påverkar aktiekurserna. Till exempel kan stora värdepappersföretag förbise en aktie med hög tillväxt till förmån för dem som är i trend, och denna brist på efterfrågan kan pressa ner priset. Om en investerare hittar en av dessa förbisedda aktier, kommer de att se högre kapitalvinster än standard på den, vilket trotsar EMH.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chans att hitta vinnarna och sälja i tid. Det finns många värdepapper. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortera ut de mest intressanta ETF:erna, aktierna, optionerna, warranterna, fonderna osv. Vikingen är ett av Sveriges äldsta aktieanalysprogram.

Klicka här för att se vad Vikingen erbjuder: Detaljerad jämförelse – Börsprogram för dem som vill bli ännu rikare (vikingen.se)