Värderingsmultiplar: definition, typer och nyckelmetoder

De som analyserar affärsresultat kan bestämma värdet på ett företag och dess tillgångar med hjälp av en mängd olika strategier, inklusive värderingsmultiplar. Med den här metoden kan du utvärdera ett mått som förhållandet mellan ett annat, vilket gör att du enkelt kan jämföra data från flera företag. Att lära sig mer om denna prestationsanalysmetod kan hjälpa dig att utveckla färdigheterna för att lyckas i en datadriven roll. I den här artikeln definierar vi multiplar i värdering och beskriver några av deras nyckeltyper, plus att vi erbjuder metoder för hur man använder värderingsmultiplar och undersöka några av deras fördelar och nackdelar.

• Värderingsmultiplar är nyckeltal som beskriver flera finansiella faktorer för ett företag, vilket ger tydliga och lätt jämförbara data.

• Du kan välja antingen aktie- eller företagsvärdemultiplar och använda dem med nyckelmetoder som jämförbar företagsanalys eller prejudikat M&A-transaktioner.

• Eftersom värderingsmultiplar ofta kan vara enkla och tydliga, kan de enkelt hjälpa till att främja information och datadelning. De kan vara alltför förenklade, så analysera många olika multiplar och se till att välja rätt för företagets behov.

Vad är värderingsmultiplar?

Inom finans är värderingsmultiplar verktyg du kan använda för att beräkna värdet på ett företag genom att jämföra flera finansiella faktorer, ofta i form av nyckeltal. Multiplar använder relativ statistik som vinst, pris per aktie, värde per aktie, försäljning och EBITDA (vinst före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar) för att fastställa marknadsvärdet. Ett vanligt exempel på multiplar är att beräkna miles per gallon i en bil eftersom detta nummer jämför flera faktorer med hjälp av ett förhållande. Finansiella rådgivare, analytiker, aktiemäklare och investeringsbanker kan använda värderingsmultiplar när de bestämmer värdet på ett företag. De kan också använda det om de vill köpa aktier, investera eller föreslå fusioner. Företag kan anlita konsulter för att beräkna multiplar och fastställa en plan för att uppnå sina ekonomiska mål.

Typer av multiplar vid värdering

Här är de två huvudtyperna av värderingsmultiplar som du kan använda i affärer:

Equity multiplar

Equity är en multipelmetod som undersöker särskilda element i ett företag, såsom en aktiekurs eller vinst. Aktiemultiplar används oftast när investerare äger färre aktier i företag eller funderar på att förvärva ett mindre belopp. Några exempel på detta inkluderar:

• P/E-tal: Detta förhållande jämför pris per aktie med vinst per aktie. Detta är den vanligaste equity-multipeln på grund av datatillgänglighet.

• Pris/bokfört förhållande: Detta jämför aktiekursen med det bokförda värdet per aktie. Du kan använda detta förhållande när du värderar företag med många tillgångar, som finansinstitut.

• Pris/kontantresultat: Detta jämför aktiekursen med kontanta vinster och inkluderar andra faktorer som avskrivningar och amorteringar. Du kan inkludera andra mått tillsammans med detta om det finns väsentliga skillnader i redovisningen.

• Direktavkastning: Detta är förhållandet mellan utdelningspriset och aktiekursen. Mogna företag som betalar utdelning till sina aktieägare använder detta för att locka investerare.

• Pris/försäljning: Detta är aktiekursen jämfört med intäkten per aktie. Till skillnad från vissa andra kan du enkelt beräkna detta förhållande även om företaget går med förluster.

• PEG-kvot (pris/vinst i förhållande till tillväxt): Detta jämför aktiekursen med den förväntade tillväxttakten och är vanligt för företag med hög tillväxt. Du kan använda detta om du har tillförlitliga tillväxtprognoser.

Multiplar för företagsvärde

Enterprise value använder företagets värde i förhållande till försäljning. Företagsmultiplar är vanliga vid fusioner och förvärv när vissa företags skulder kan påverka marknadsvärdet. Här är några korta beskrivningar av vanliga företagsmultiplar:

• EV/Sales: Detta är beräkningen av företagsvärde kontra försäljning eller intäkt. Ju högre förhållandet är, desto dyrare är det att investera.

• EV/EBITDAR: Detta förhållande jämför företagsvärde med resultat före räntor, skatt, avskrivningar, amorteringar och hyreskostnader (EBITDAR). Investerare på hotell-, detaljhandels- eller hyresmarknaden beräknar vanligtvis detta för att ta hänsyn till företag som inte äger tillgångar men kan hyra.

• EV/EBITDA: Detta jämför företagsvärde med resultat före räntor, skatt, avskrivningar och amorteringar. Detta är en av de vanligaste EV-multiplarna, eftersom det tar hänsyn till ett företags skulder, kontanter och lönsamhet.

• EV/investerat kapital: Detta förhållande är mest användbart i kapitalintensiva branscher med många affärstillgångar. Detta antal kan vara konkurrenskraftigt, eftersom investeringar i liknande tillgångar kan vara vanligt.

• EV/NOPLAT: Detta är förhållandet mellan företagsvärde och rörelseresultat efter justerad skatt. NOPLAT står för justeringar som skatteeffektivitet så det kan vara subjektivt men om du beräknar det lika över flera företag kan det ge en korrekt värdering.

• EV/enterprise FCF: Detta jämför företagsvärde med fritt kassaflöde. Med detta mått kan du hitta färre skillnader i redovisning mellan företag och detta svarar bättre för skillnader med många tillgångar.

• EV/OpFCF: Detta förhållande jämför företagsvärde med operativt fritt kassaflöde. Detta kan inkludera fler uppskattningar än EV/enterprise FCF så det kan vara mer subjektivt men det delar liknande fördelar.

• EV/kapacitetsmått: Beroende på branschen kan kapacitetsmåttet vara produktion, abonnenter eller publik. Du kan beräkna detta även om siffror är negativa eller volatila eftersom redovisningssiffror kan vara jämförbara mellan företag, så du kan enkelt jämföra dem.

Värderingsmultipelmetoder

Några av de vanligaste metoderna för att använda dessa multiplar är:

Jämförbar företagsanalys

Jämförbar företagsanalys (CCA) är en metod som jämför företag av liknande storlek inom en bransch. Vanligtvis samlar analytiker data som aktiekurs, fritt kassaflöde, kassaintäkter och utdelningar för att beräkna olika multiplar. Detta gör att investerare kan granska liknande data och fastställa företagsvärde. I vissa branscher kan analytiker fastställa en baslinje i flera värderingar för att avgöra om investerare övervärderar eller undervärderar ett företag.

Prejudikat M&A-transaktioner

Denna metod undersöker ett företags tidigare fusioner och förvärv för att fastställa möjliga investeringar. Detta ger analytiker och investerare en uppskattning av vad ett företag kan vara värt om ett nytt förvärv skulle ske. Analytiker kan titta på trender i liknande företag inom en bransch om ett företag inte tidigare har gått samman. Detta kan utmana investerare att undersöka alla marknadsförhållanden när tidigare sammanslagningar och förvärv ägde rum och överväga vad som kan uppstå.

Fördelar och utmaningar med värderingsmultiplar

En av de största fördelarna med att använda multiplar när man värderar företag är att de är tydliga och lättförståeliga mått på ett företags ekonomiska välbefinnande. Du kan ta vanliga mätvärden, som försäljning eller kontantinkomst, och omvandla dem till relativt värde. Dessutom kan analytiker och investerare i många branscher använda multipelmetoden när de värderar företag. Detta kan hjälpa dig att effektivt kommunicera över fält och områden med hjälp av tydliga multiplar. En utmaning i värderingen är att även om företag kan verka lika i storlek och bransch, kan de ha olika redovisningsprinciper som kan förvränga siffrorna. På samma sätt kan det vara förenklat att beräkna multiplar, utan att ta hänsyn till justeringar eller andra faktorer som kan påverka marknaden. När ett tillvägagångssätt ger förenklade och statiska siffror, granska trender och en mängd olika tillvägagångssätt och använd den jämförande metoden för att se till att dina slutsatser är giltiga. Genom att använda och analysera många olika multiplar kan du få en helhetsbild av ett företags prestation och ekonomiska hälsa.

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chans att hitta vinnarna och sälja i tid. Det finns många värdepapper. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortera ut de mest intressanta ETF:erna, aktierna, optionerna, warranterna, fonderna osv. Vikingen är ett av Sveriges äldsta aktieanalysprogram.

Klicka här för att se vad Vikingen erbjuder: Detaljerad jämförelse – Börsprogram för dem som vill bli ännu rikare (vikingen.se)