Vad är DuPont-analysen?

Investerare, finansiella rådgivare och finansförvaltare använder ofta DuPont-analysen ramverk för att få insikt om ett företags kapitalstruktur och de faktorer som bidrar till dess avkastning på eget kapital.

I den här artikeln utforskar vi DuPont-analysen och dess modell, inklusive formeln och var och en av dess komponenter, plus att vi granskar exempel på var och en, jämför DuPont-modellen med enkel ROE och svarar på några vanliga frågor om ramverket.

• DuPont-analysen bryter ner ROE-formeln för att ge en tydligare bild av ett företags resultat.

• Det finns två versioner av DuPont-analysen: 3-steg och 5-steg.

• Genom att använda DuPont-modellen kan ett företag bättre identifiera sina styrkor och möjligheter.

Vad är DuPont-analysen?

DuPont-analys är en finansiell ekvation i flera steg som ger insikt i ett företags grundläggande prestanda. DuPont-modellen, även känd som DuPont-ekvationen eller DuPont-ramverket, ger en grundlig analys av de nyckeltal som påverkar ett företags avkastning på eget kapital. Namnet “DuPont” kommer från DuPont Corporation, som skapade modellen på 1920-talet.

Hur man använder DuPont-modellen

DuPont-analysen utökar den enkla ROE-formeln. Den delar upp avkastningen på eget kapital för att avslöja en mer nyanserad förståelse av vad som driver förändring(ar) bakom ett företags avkastning på eget kapital. Denna modell skapades för att hjälpa till att ta bort en del av osäkerheten när det gällde ett företags faktiska resultat.

ROE = Nettoresultat / eget kapital

DuPont analysformel

Som sagt expanderar DuPont-ekvationen på den enkla ROE-formeln (return on equity):

DuPont-analys = Nettovinstmarginal x Tillgångsomsättning x Aktiemultiplikator

Var och en av dessa faktorer representerar resultatet från en separat formel. När du ersätter faktorerna i DuPont-ekvationen med formlerna som utgör varje komponent, ser DuPont-analysekvationen ut så här:

DuPont-analys = (Nettointäkter / Intäkter) x (Försäljning / Genomsnittliga totala tillgångar) x (Genomsnittliga totala tillgångar / Genomsnittligt eget kapital)

Komponenter i DuPont-analysen

DuPonts analysformel är en utökning av den enkla ROE-formeln. Denna utökade formel tar hänsyn till tre separata faktorer som driver avkastning på eget kapital: Nettovinstmarginal, total tillgångsomsättning och aktiemultiplikator. Baserat på dessa tre komponenter drar DuPont-ramverket slutsatsen att ett företag kan öka sin ROE genom att upprätthålla en hög vinstmarginal, öka omsättningen av tillgångar och utnyttja sina tillgångar mer effektivt.

Nettovinstmarginal

Nettovinstmarginal är ett förhållande som representerar procentandelen av vinsten som ett företag har kvar för varje dollar av intäkter efter att det har dragit av alla sina kostnader. Du kan beräkna nettovinstmarginalen genom att dividera ett företags nettovinst med dess totala intäkter. Skrivet som en ekvation är formeln för att beräkna nettovinstmarginalen:

Nettovinstmarginal = Nettoresultat / Intäkt

Nettovinstmarginal är ett vanligt lönsamhetsmått för alla företag. När ett företags nettovinstmarginal ökar, ökar också dess avkastning på eget kapital. Det primära konceptet med nettovinstmarginal är att ett företag kan öka sina vinstmarginaler genom att minska kostnaderna, höja priserna eller en kombination av båda.

Total omsättningsgrad

I takt med att ett företags totala omsättningsgrad ökar, ökar också avkastningen på eget kapital. Vanligtvis är ett företags totala omsättningsgrad (TAT) omvänt relaterad till dess nettovinstmarginal. Detta betyder att ju högre ett företags nettovinstmarginal är, desto lägre är dess omsättningshastighet och vice versa. På grund av denna korrelation gör det det möjligt för investerare och finansiella beslutsfattare att jämföra ett företag som använder en högvinst, låg -volym affärsmodell till ett liknande företag som använder en lågvinst, högvolym affärsmodell. De kan sedan använda sin jämförelse för att avgöra vilket företag som är bättre på att generera avkastning på eget kapital för aktieägarna.

Aktiemultiplikator (eller finansiell hävstång)

Aktiemultiplikatorkomponenten mäter ett företags finansiella hävstång och representerar den del av ett företags avkastning på eget kapital som är ett resultat av skuldsättning. Du kan hitta ett företags aktiemultiplikator genom att dividera dess genomsnittliga totala tillgångar med dess genomsnittliga eget kapital. Formeln för att beräkna aktiemultiplikatorn är:

Aktiemultiplikator = Genomsnittliga tillgångar / Genomsnittligt eget kapital

När ett företags egenkapitalmultiplikator ökar, ökar också dess avkastning på eget kapital. Idealt sett använder ett företag tillräckligt med skulder för att finansiera sin verksamhet och tillväxt utan att ha överskottsskuld, vilket håller sin egenkapitalmultiplikator låg. Ibland kommer ett företag att försöka öka sin ROE-kvot genom att ta på sig överskottsskulder. Genom att inkludera aktiemultiplikatorn i sin formel ger DuPont-analysmodellen investerare ett korrekt mått på företagets finansiella hävstång att använda när de fattar investeringsbeslut.

DuPont-analys kontra ROE

DuPont-modellen är ett mer omfattande mått än den enkla ROE-formeln eftersom den ger insikter i de individuella prestationsmarkörerna som driver ett företags avkastning på eget kapital. Medan den enkla ROE-formeln talar om för dig vad ett företags ROE-kvot är, säger DuPont-analys dig hur mycket av en inverkan varje komponent har på företagets ROE-kvot. Denna korrelation gör det möjligt för finansiella beslutsfattare att identifiera ett företags styrkor och möjlighetsområden och bestämma var de ska göra justeringar för att öka verksamhetens ROE. På samma sätt kan investerare använda DuPonts analysramverk för att hjälpa dem att fatta bättre informerade investeringsbeslut baserade på en detaljerad jämförelse av de specifika styrkorna och möjlighetsområdena för ROE-tal för liknande företag.

Obs: Eftersom genomsnitten för dessa komponenter varierar beroende på bransch är det viktigt att jämföra ett företag endast med dess konkurrenter inom samma bransch när det är möjligt.

DuPont-analysexempel

Använd det här exemplet för att hjälpa dig att förstå DuPont-analys bättre: En investerare är intresserad av två liknande företag inom samma bransch. Investeraren vill använda DuPont-analysmetoden för att jämföra varje företags styrkor och möjlighetsområden och hjälpa dem att avgöra vilket företag som är det bästa investeringsalternativet. De börjar med att samla in följande finansiella data om varje företag:

Därefter använder investeraren beräkningarna för nettovinstmarginal, total tillgångsomsättning, aktiemultiplikator och DuPont ROE-värdet, som alla är enligt följande:

Nettovinstmarginal

Nedan är ett exempel på hur en investerare kan använda nettovinstmarginalen:

Investeraren använder varje företags nettovinst och intäkter för att beräkna deras nettovinstmarginaler: Företag 1:s nettovinstmarginal = 2 000 $ / 8 000 $ = 0,25 Företag 2:s nettovinstmarginal = 2 500 $ / 20 000 $ = 0,125

Total tillgångsomsättning

Nedan följer exempel på beräkningar som en investerare kan göra för det totala omsättningsvärdet:

Investeraren använder varje företags intäkter och genomsnittliga tillgångar för att beräkna deras totala tillgångsomsättning:Företag 1:s totala tillgångsomsättning = 8 000 USD / 5 000 USD = 1,6Företag 2:s totala tillgångsomsättning = 20 000 USD / 8 000 USD = 2,5

Aktiemultiplikator (eller finansiell hävstång)

Nedan är ett exempel på hur en investerare kan beräkna aktiemultiplikatorn:

Investeraren använder varje företags genomsnittliga tillgångar och genomsnittliga eget kapital för att beräkna deras aktiemultiplikator: Företag 1:s aktiemultiplikator = 5 000 $ / 2 000 $ = 2,5 Företag 2:s aktiemultiplikator = 8 000 $ / 1 000 $ = 8

Avkastning på eget kapital

Nedan är ett exempel på hur en investerare kan hitta ROE-värdet:

Investeraren använder siffrorna från var och en av sina tidigare beräkningar för att beräkna varje företags avkastning på eget kapital med hjälp av DuPont-analysformeln: Företag 1:s DuPont-analys ROE = 0,25 x 1,6 x 2,5 = 1Företag 2:s DuPont-analys ROE = 0,125 x 2,5 x 8ing = 2,5 x 8 DuPonts analysramverk tillåter investeraren att avgöra det även om företag 2 har en högre avkastning på eget kapital än företag 1, är en stor del av företag 2:s ROE ett resultat av dess egenkapitalmultiplikator. Investeraren kan också fastställa att en stor del av Företag 1:s ROE-kvot beror på dess 25 % nettovinstmarginal. På grund av denna information investerar investeraren med Företag 1.

Vanliga frågor

Vad lär företag sig av DuPont-modellen?

Från DuPonts analysmodell får företag en mer heltäckande bild av ett företags grundläggande prestanda. Härledd från ROE-kvoten, bryter DuPont-analysramverket ner förhållandet i tre komponenter: nettovinstmarginalen, total tillgångsomsättning och finansiell hävstång. Från denna mer detaljerade analys kan företag och investerare bättre veta vad ett företags styrkor och möjligheter är.

Varför kallas metoden “DuPont”?

Det är uppkallat efter DuPont-företaget, som började använda formeln på 1920-talet. Den utvecklades av Donaldson Brown.

Vilka är fördelarna och nackdelarna med DuPont-analys?

Det mest anmärkningsvärda med DuPont-analys är hur det ger företag och investerare större klarhet om varför ett företag presterar som det är. Var och en av komponenterna i DuPont-modellen kan berätta för investerare mer om vad som driver ett företags avkastning på eget kapital. Till exempel, om ett företags finansiella hävstångseffekt är högre än för ett liknande företag, kan det vara ett tecken för investeraren att det första företaget skulle vara en större risk. När det gäller den viktigaste nackdelen med formeln, kanske tillförlitligheten hos data.

Eftersom det är en mer omfattande nedbrytning av den enklare ROE-formeln kräver DuPont-ramverket mycket mer data. Dessa data måste vara korrekta, och med tanke på hur företagssiffror kan fluktuera, kan detta leda till eventuella avvikelser vid analys. Det är också viktigt att komma ihåg att DuPont-analyser bör jämföras för liknande företag för att ta hänsyn till eventuella skillnader som kan uppstå på grund av olikartade industrier och standarder.

• Hur skiljer sig 3-stegs- och 5-stegs DuPont-analys?

5-stegsmodellen utökar ekvationen ytterligare, närmare bestämt nettovinstmarginalen till ytterligare tre nyckeltal:

DuPont-analys = (Skattebörda x Räntebelastning x EBIT-marginal) x Tillgångsomsättning x Aktiemultiplikator

där:

Skattetryck = Nettoresultat / EBT (vinst före skatt)

Räntebelastning = EBT / EBIT (vinst före räntor och skatter)

EBIT-marginal = EBIT / Intäkt

Om Vikingen

Med Vikingens signaler har du en god chans att hitta vinnarna och sälja i tid. Det finns många värdepapper. Med Vikingens autopiloter eller tabeller kan du sortera ut de mest intressanta ETF:erna, aktierna, optionerna, warranterna, fonderna osv. Vikingen är ett av Sveriges äldsta aktieanalysprogram.

Klicka här för att se vad Vikingen erbjuder: Detaljerad jämförelse – Börsprogram för dem som vill bli ännu rikare (vikingen.se)